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[读书笔记] 【无笔记,不读书】《估值就是讲故事》一书笔记

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发表于 2017-9-7 10:00:04 |显示全部楼层 | 阅读模式

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估值就是计故事-创业融资与投资
投融资不同于买卖关系,投资并不是把价格压得越低越好,项目的运行所需资金有一个客观规律,所有的行为核心是为了企业成长,创造全体股东的价值,追求双赢目的。
开篇以小和尚在三个不同场合卖石头,说明了不同的投资人和投资机构对估值对象(标的物)有不同的判断,则对企业的判断并没有一定的规则,不同人对市场有不同的理解,所估值是动态的。
高成长性企业估值方法:
1、风险收益法
注意要点:投资者在不考虑未来新一轮融资能与跟投的情况下,要对以后业务和股份稀释再进行推演,并对初始投资价格进行修订。
预期利润或可比同类企业市盈率都向下修正,也为投次人留出卫定的安全边际。
2、比较法
在完美财务数据的比较后得出的结果不一定就是完美的价格,需要观注数据背后的真正含义
① 考虑是否有关联交易和昨益输送的问题,做大了销售额和利润
② 未来供货和销售风险的问题,大客户是否会随着收购后流失。
③ 人才结构和薪酬福利情况对比,即未来的持续竞争优势存疑。
④ 创始人对企业的影响,团队执行力和效率会不会下降,是否有一批骨干员工离开?
⑤ 技术储备,新产品研发,市场营销等都要进行全面比较
3、净现值法:最常见最传续的用贴现现金流来估值的方法。
a. 要先假设估值的前提和实际运行情况
b. 计算出WACC
c. 再计算出资本成本
此方法公司价值对永续增长率和贴现率特别敏感。
d. 4、调整后现值法
在净现值法的基础上试图解决净现值法的缺陷。
e. 5、期权分析估值法
采用B-S期权定价模型
估值动态博弈的过程
1、全或无
企业数年没有进行发展,处于原地踏步或者倒退的状态,虽然发展时间很久影响力已经被同行业直接的竞争对手或后起之秀大大超越,明显处于趋势性沉船的阶段,那么就认为该企业没有“估值”。
2、行业估值法
行业估值法的要点:投资机构需要给企业投资多少现金才能让它们在行业中拥有“超级”竞争优势。
3、博弈估值法
最关键的是指挥员的决心。
4、重置法
重置价值就是现在重新购置同样资产或重新制造同样产品所需的全部成本。
5、影响力估值法
投资机构拥有非常大的实力,影响力估值法的本质,在经营投资机构自已的品牌。
产业资本与VC/PE不同投资思维:
产业资本主要注重收购与并购,由眕实业背景的产业操盘人运作
VC/PE主要是以风险投资为主,倾向于投资现在/未来可以独立运营发展的企业或团队。
企业的市值与企业估值
企业的市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值,其计算方法为每股股票的市场价格*发行总股数。
企业估值是指着眼于企业本身,对企业的综合价值进行评估。企业估值是投融资,交易的前提。
公司市值=公司价值-债务-优先股股东权益+现金及等价物+各种不确定因素。
对公司进行市值管理的好处:
1) 可以随时进行股权抵押、融资,在不断做大后可以再抵押,再融资,企业资金具有流动性、灵活性,资金可以进行循环使用
2) 充分利用资本运作手段,通过有效地并购或参股来进行扩张,学习德隆做产业的思路
3) 通过有效的市场营销,不断传播公司价值。树立行业地位。
企业家精神的成长是需要依靠理论和实战,智慧和勇气,灵感和运气的。
企业达到更高价值的5条通道
① 更有效的经营和管理能使现有资产产生更多现金流
② 在市场好的时候,通过加速投资或投资更好的项目来提高增长率
③ 通过增强目前的竞争优势来延长高增长期的时间
④ 通过改变融资比例或手段来减少资本成本
⑤ 管理好非经营性资产,使其不会贬值。
控制权的价值=重组后的企业价值-重组前的价值

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发表于 2017-9-8 09:12:22 |显示全部楼层
老司机锦囊:怎么做财务总结与规划
很好的入门读物,有时间再读一遍
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