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财务分析方法

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发表于 2017-5-19 09:32:04 |显示全部楼层 | 阅读模式

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财务分析方法


我单位是四大国有商业银行之一,发债业务(类似企业上市承销)数量在广州排名靠前。单位十多个大客户的发债项目,本人都经手。我因此掌握了多个行业企业的财务、经营、行业分析的第一手经验。现就项目中的财务分析和大家分享。

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一、财务报表的真假性问题


经过审计的财务报表可以人为地优化或丑化,但不会毫无根据完全是假的。因为:


(一)企业的年度审计报告必须经过会计师事务所的2个经办会计师签字,这意味着他们要对审计报告的负责。


(二)审计报告中的每一笔重要的账务都会留下凭证,都会有依据。


所以,阅读、研究审计报告对了解企业的经营情况是具有实际意义的。


二、财务报表的完整性问题


审计报告,包含资产负债表、利润表、现金流量表、及财务报表附注,若可以,都建议自己或找其他人完整阅读。因为:


(一)某个特定财务数据可以操纵,但是整份财务报表一定操纵不了,完整阅读有利于了解某个财务指标,特别营业收入、利润、所有者权益真正变动的理由。


(二)经过与广州那么多的大小会计师事务所打交道,我认为,任何一个聪明的会计师都会在经过粉饰的审计报告的附注中提示的:)没错,会有提示。


所以,为全面了解企业情况,还是花半个小时完整读读企业的审计报告吧。


三、财务报表的连续性


根据项目经验及他人的交流心得,我认为,企业的财务数据要看近三年的,不能仅仅看近一年的。因为:


(一)看了近三年企业的财务数据变动幅度,再去了解财务数据背后变动的因素,有利于较快辨别出影响企业经营的重要因素。


(二)一个成熟企业的财务表现是有连贯性,影响企业经营的因素也是可以识别的。了解了企业三年的财务变现,有利于预测未来企业的财务表现。


所以,建议大家还是连续看企业三年财务表现吧。



四、部分财务数据解读


在详细阅读上市公司三年的审计报告时,除了常见的指标外,我对一些特定的财务指标会较关注:


(一)在建工程

财务报表附注的在建工程的标注是含了企业未来发展项目的情况的,了解这个就可以了解企业未来的投资方向,及相关的项目推进进度。有利于预测未来在什么时候,该项目可以投入运营并给企业带来收入。


(二)营业收入与经营性现金流入

我认为,营业收入均需要经营性现金流入做支撑的,意思就是把货卖给别人了要收回钱。我不能理解企业为追求营业收入规模的暴增而采取的赊销行为。要是企业三年的经营性现金流入/营业收入的比率远远低于90%而又找不到其他合理解析,我会觉得这个企业是有问题的。


(三)经营性现金净流入

一般情况下,我认为,连续3年的经营性现金净流入是比较难操纵的,是一个比较好的评价盈利质量的指标。


(四)净利润

要操控净利润的招数无非就是:

(一)确认营业收入多点,但是又没有经营性现金流入做支撑;

(二)确认其他的收益多点,例如资产价值重估收益多点;

(三)确认折旧少点。


所以不要仅仅看净利润(确切地说:归属于母公司所有者的净利润)的大小,还应该去了解其构成,否则容易给虚增的净利润误入歧途。


(五)市盈率

简单粗暴地说,市盈率的倒数就是股票投资回报率。要是企业盈利有成长性,实质投资回报率还会上升。

五、总结本人的投资偏好


所以,在财务分析的角度,本人大体上偏好的上市公司是:

(一)市盈率偏低;

(二)盈利有较强劲的经营性现金流净流入做支撑;

(三)盈利的非正常损益较少;

(四)盈利具有持续的增长性;

(五)在建工程,即新投资的项目有序进行;

(六)其他积极的因素,例如资产价值给严重低估


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发表于 2017-5-19 13:41:47 |显示全部楼层
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值得借鉴,感谢分享!
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发表于 2017-6-2 10:33:35 |显示全部楼层
讲的不错,还是有干货的
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发表于 2017-6-2 21:05:30 |显示全部楼层
讲的还是不错,从实践得出的经验之谈
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发表于 2017-6-11 12:14:04 来自手机 |显示全部楼层
受益匪浅!
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发表于 2017-6-27 20:24:58 |显示全部楼层
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